Prea multe Bitcoins: Sentimentul de revendicări exagerate în inventar | RO.democraziakmzero.org

Prea multe Bitcoins: Sentimentul de revendicări exagerate în inventar

Prea multe Bitcoins: Sentimentul de revendicări exagerate în inventar

Un an în urmă, finlandeză Bitcoin antreprenor Risto Pietilä a încercat să alcătuiască o listă de top cunoscute publicului Bitcoin titularilor.

Presupunând că listis sale exacte (care, probabil, nu este), dacă adăugați în sus invocate de top 20 cei mai mari deținători de Bitcoin, acești indivizi controlează aproximativ 4.44m BTC.

Cu toate acestea, atunci când este cuplat cu auto-identificare a portofelele organizaționale (cum ar fi Bitstamp a făcut anul trecut), plus discuții anecdotice la întâlniri, conferințe și petreceri, devine clar că suma totală a Bitcoins oameni și companii pretind să dețină este mai mare de 21 de milioane - chiar deși numai 13,5 milioane au fost exploatate până în prezent.

Cum poate fi aceasta? Ceea ce explică revendicările exagerate? Pentru a răspunde că trebuie să privim mai îndeaproape la ecosistemul și urmări în jos fluxurile Bitcoin.

Deci, în cazul în care sunt Bitcoins?

Datorită naturii sale pseudonimă, rețeaua Bitcoin în sine este, pentru toate punctele de vedere, o piscină întunecată. Adică, rețeaua divvies din fondul de încredere limitată (oferta de bani) de a nominal jucători necunoscuți (mineri), într-o cutie neagră pe care o descifrare încet. Proprietatea este efemer (a se vedea noua analogie conducta de Jonathan Levin).

In timp ce un facsimil imperfect (o Bitcoin nu este echivalentă cu capitaluri proprii), un mod de a gândi la un real-lume echivalent financiar ar fi în cazul în care Google a emis acțiunile sale la fiecare 10 minute la un pseudonimă dinamic membru pluripartit semnătură (multimetre), pentru a în terminologia lui Blockstream. Sau, cu alte cuvinte, în cazul în care Google a emis acțiunile către străini aleatoare de pe Internet.

Imaginați-vă dacă doi sau trei ani, a trecut și un broker-dealer (sau în lume Bitcoin, un schimb) a fost însărcinat cu punerea în comun, împreună cu toate micile loturi de acțiuni Google?

Natura lor disparat ar face de urmărire în jos și agregarea fondurilor nu numai dificil, dar potențial imposibil. Deci, dacă sunteți încercarea de a construi un bazin de lichiditate foarte mare de acțiuni Google, cum să urmăriți în jos fonduri pentru o sursă de neidentificat? Cum găsești oamenii care minate pentru primii doi ani și au uitat le-au avut? Pe cine suni?

O soluție este de încredere terțe părți numite „furnizori de lichiditate“ sau „brokeri“ și, uneori, din greșeală „comercianți OTC“ (OTC standuri pentru „over-the-counter“ și este folosit inexact în lumea Bitcoin, dar vom lăsa ca diapozitivul pentru acum). In realitate, ei sunt dealeri de inventar; oameni care cunosc oameni care cunosc oameni.

Venture Scanner prezent tracks80 finanțate companii care au ridicat $ 430m în totalul Bitcoin legate. Unele dintre aceste companii dețin un inventar (Bitcoins), altele urmări inventar pentru modele, încă altele oferă un API pentru a accesa inventarul și există chiar și un cuplu care se concentreze pe angajarea de dezvoltatori pentru a construi aplicații care interfață cu inventarul, și așa mai departe. Douăzeci și cinci dintre aceste start-up sunt finanțate schimburi care au ridicat în mod colectiv $ 121m.

De ce au crescut schimburi de bani atât de mult? Pentru a putea utiliza rețeaua Bitcoin aveți nevoie de Bitcoins și în timp ce există mai multe modalități de a obține Bitcoins (de exemplu, minerit, în calitate de comerciant și la primirea acestora pentru bunuri și servicii), schimburi furnizează o altă metodă pentru a obține Bitcoins și sunt adesea văzute ca Cea mai simplă opțiune de a cumpăra nu numai rapid sau vinde monede, ci, de asemenea, să facă acest lucru în vrac.

Cât de mult activitate face acest lucru includ astăzi? BraveNewCoin (BNC) agregate si urmareste auto-reportedfigures volumului de schimb Bitcoin la nivel global. Potrivit BNC, în orice zi, de la $ 40m la 200m $ (100.000 - 500.000 BTC la momentul scrierii) este declarat a fi de tranzacționare împotriva altor 30 de perechi valutare.

Cu toate acestea, există o serie de limitări cu acest număr. Primul este că chinezii bazate pe schimburi distorsiona în mod drastic din totalul zilnic BNC, în parte, deoarece cele mai mari burse în mod eficient tranzacții dublu-countcertain, permit tradingto să apară spălare și pur și simplu nu au nici un comision de tranzacționare.

Nu numai că valorile falsificat de mai sus reduce de urmărire în jos un inventar corect al Bitcoins, acestea pot expune, de asemenea, unii participanți la piață riscuri: în cazul în care vă costă nimic pentru a participa la o activitate, atunci nu există nici o trage înapoi la eficient „spam-ul“ schimbul (care întâmplător sa întâmplat cu rețeaua Bitcoin înainte de impunerea unei „limită de praf“ - stabilită acum la 546 Satoshi).

Cu toate acestea, a crescut volumul faux este înșelătoare și în cele din urmă miop, deoarece denaturează informațiile de piață (nivelul de interes comercial) pentru noi participanți. La urma urmei, fără transparență, cum noi participanți pe piață știu dacă ordinele lor vor fi completate după cum se menționează sau în cazul în care aceasta va duce la interpretări eronate similare explorate de Michael Lewis în „Flash Boys“? În cazul în care taxele de tranzactionare sunt zero, nu există nici o responsabilitate pentru schimburi pentru a arăta venituri, ca volume merge în sus. Aceasta înseamnă că schimburile se pot fabrica de volum, fără a fi nevoie să arate veniturile în declarația de venit.

Chiar dacă taxa au fost unele procente foarte mici, dar pozitiv, un schimb ar trebui să arate unele venituri asociate cu numerele de volum care le susțin.

Este demn ținând cont de faptul că taxa de tranzacționare 0% este analog cu cel aplicat pe piețele valutare în cazul în care de obicei este de 0%, cu comercianții de plată doar răspândirea. Un schimb tradițional face bani prin extragerea unele mici de plată pentru fluxul de ordine de la factorii de decizie de piață.

Poate cel mai recent exemplu ieșită din comun implică produsele futures pe: într-un efort de a fi perceput ca fiind competitivă ca colegii lor locale, mai multe dintre mari schimburi chineze, cum ar fi OKCoin și Huobi oferă acum de tranzacționare în marjă cu până la 20x efectul de levier.

Cu toate acestea, din cauza lipsei de experiență financiare care operează acestea (ei inițial toate utilizate același software contracte futures), o schimbare bruscă a volatilității poate avea consecințe neprevăzute.

De exemplu, cu două săptămâni în urmă Huobi (proprietar al platformei BitVC) a terminat socializinglosses peste comercianți profitabile în valoare de 46,1% pentru a acoperi pierderile unei levered 2.500 de comerț Bitcoin. Și 796.com (care a fost primul care permite peste 20x) permite acum purportedly 50x.

In lunile care au condus la falimentul acesteia, Bear Stearns reacheda 42: 1 rata efectului de levier, astfel, un alt „accident flash“ mare „mistrade,“ sau flagrantă „manipulare“ la 20x - să nu mai vorbim de 50x - nu a putut duce numai la pierderi mari socializante dar, de asemenea, investigații din partea organizațiilor guvernamentale.

Fără un audit complet, este dificil să se identifice care schimburile operează în acest mod, umflarea numerele lor de volum, cu toate acestea, schimburile chineze sunt probabil nu singur, deoarece aceste tipuri de activități pot fi de fapt, industria de a lua loc larg.

Probleme de auto-raportare

O altă problemă cu cifra BNC este faptul că acestea sunt cifrele auto-raportate de la schimburi publice.

În plus, unele schimburi permit utilizatorilor să comerțului în mod eficient chei private off-lanț, păstrarea de cumpărare mare și de a vinde ordine de la apăsarea pe piața publică, care, în strategiile de tranzacționare măști rândul său, și previne, teoretic, „alunecarea“ de la care apar.

Nu se știe ce cantitate de fonduri sunt procesate zilnic prin intermediul acestor entități de încredere, inclusiv Sator Piața Parteneri, Xapo, Pantera, Binar financiare și a doua piață.

Zvonurile că tranzacționarea CNY exprimate cuprinde în prezent 75-90% din toate tranzacțiile Bitcoin este probabil incorect, deoarece BNC nu este în măsură să ia în considerare tranzacțiile de inventar off-lanț, care sunt în mare parte denominate în USD sau EUR.

În mod similar, deoarece BNC utilizează numere de volum auto-raportate de schimburile de chinezi descrise mai sus, este probabil ca proporția CNY de volum este puternic înclinat și umflat în raport cu alte perechi de tranzacționare de pe piețele care nu permit tranzacționare de spălare și dublu-numărare.

În cazul în care sunt unele dintre fluxurile macro de Bitcoins?

Pe partea vinde sunt procesoare de plată, cum ar fi BitPay, producătorii miniere, cum ar fi fermele miniere Spondoolies-Techand ca BitFury. În orice zi, minerii sunt răsplătiți 3,600 BTC o zi, dintre care majoritatea sunt revândute pentru a acoperi costurile de producție. Procesoare de plată se ocupe în mod colectiv o suplimentare 5.000-6.000 BTC o zi.

Pe partea de cumpărare sunt birouri de familie, persoane fizice de mare valoare netă (cum ar fi Tim Draper) și instituțiile financiare, cum ar fi mașinile particulare enumerate mai sus.

Și așezat pe ambele părți ale cererii și ofertei gardului sunt Bitcoin ATM-uri, care, în timp ce în creștere (în prezent, în jur de 300 la nivel global), sunt probabil au un impact marginal numai asupra echilibrului.

Zilnic pe lanț de distribuție

Graficul de mai sus vine fromJohn Ratcliff, care măsoară distribuția în funcție de vârstă valoare Bitcoin de la ultima utilizare. Formând în colțarul bleumarin jos de culoare albastru „o zi“, putem vedea că pe parcursul anului 2014, aproximativ 2-4% din totalul Bitcoins minat se deplasează în jurul valorii de zi cu zi.

În cazul în care au fost urmate „cele mai bune practici“, comercianții ar limita drastic numărul de monede care sunt lăsate pe un schimb, în ​​scopul de a reduce expunerea lor contrapartidă, care a fost mare. Amintiți-vă, aproape 50% din schimburile cu fonduri au dispărut.

Aceasta ar însemna că, pe baza numerelor auto-raportate au fost incluse în BNC, până la 500.000 BTC ar fi în mișcare și în afara schimburilor de zi cu zi. Știm că acest lucru nu este adevărat, pur și simplu din graficul de mai sus, precum și alte valori (cum ar fi zile Bitcoin destroyedand volumul tranzacției).

În realitate, aceeași monedă poate fi tranzacționate de mai multe ori pe zi, provocând mai multe multipli de volumul de tranzacții. Graficul lui Ratcliff arată doar în cazul în care o monedă a fost folosit deloc în timpul unei zile.

Pentru a contracara susține că marea majoritate a volumului de schimb agregat se deplasează în șosea și în afara lanțului de zi cu zi, amintesc, de asemenea, că 500.000 BTC este de aproximativ 3,7% din totalul monedelor minat, deci acest volum de schimb purported singur ar fi egal cu volumul total zilnic.

În realitate, participanții nu sunt în mișcare Bitcoins din schimburi pentru o noapte, așa cum s-ar crea un fenomen de piață vizibile. Concluzia este că pur și simplu nu sunt suficient de lichide pentru a egaliza Bitcoins de fapt, suma pe care schimburile pretind că plutește în ceea ce privește volumul tranzacțional.

Deci, fie schimburi ca un întreg sunt denaturând cu bună știință volumul lor de tranzacționare și / sau utilizatorii sunt păstrarea sume mari de depozite la bursele.

Chiar și cu mai multe semnături, ambele situații sunt periculoase pentru ecosistem. Există două rezerve, cu toate acestea: unele dintre „bloat“ percepută în monede care nu sunt utilizate pot fi ședinței în portofelele a schimburilor, mai degrabă decât portofelele consumatorilor. De asemenea, timpul de retragere de la un schimb nu este neapărat legată de prețul de Bitcoin.

Ce se poate face?

Din păcate, industria nu a fost foarte bun la auto-reglare. De fapt, nu există nici o organizație de autoreglementare pentru spațiul de schimb sau orice fel de cadru pentru a promova cele mai bune practici, cum ar fi transparența atributele în sondajul Coinometrics.

Această lipsă de transparență, nu numai că face dificilă identificarea reală față de inventar fals, ci ca toate cele patru divizii ale puterii - schimb, broker, de decontare și privative de libertate - sunt adesea adăpostite în cadrul aceleiași organizații cu limitată, sau nu, segregarea depozitelor clienților, acolo este un potențial enorm pentru abuz și conflict de interese, cum ar fi „front running“.

Acest lucru a lungul istoriei, de asemenea, a condus la riscurile de contraparte explorate în 2013 studythat timpurie a găsit 18 din cele 40 de schimburi a fost analiza închis ușile și cu fondurile clienților dispărut.

Acestea vor spori nu numai transparența, ci și responsabilitatea - ca controalele financiare vor fi separate în cadrul companiilor, reducând și să reducă șansele de un insider sau grup de insideri din colluding și să abuzeze de fondurile clienților.

Nici una dintre aceste soluții nu sunt perfecte și fiecare are dezavantaje ca acestea au un impact viteze de împlinire și de urmărire poate fi de sincronizare cu active reale. Cu toate acestea, așa cum se maturizeaza, a subliniat, probabil, atunci val de jafuri și furturi cel mai recent de presupusa actionsof Alex Green ( „Ryan Gentle“) ar putea forma conica în cele din urmă off ca site-uri precum Localbitcoins (în cazul în care Alex allegedlycontinues la fonduri off-încărcare) vor fi în măsură pentru a dovedi (cu rădăcini Merkle) la aplicarea legislației comunitare și, în cazul în care fondurile provin și a ieșit.

Până atunci, există o mult mai mult de cercetare care urmează să fie făcut.

Mulțumiri speciale lui Anton Bolotinksy, Byron Gibson, Jonathan Levin, David Shin, Ryan Straus, Koen Swinkels, Simon Trimborn, Kevin Zhou și John Whelan pentru asistența lor în redactarea acestui articol.

Disclaimer: Opiniile exprimate în acest articol sunt cele ale autorului și nu reprezintă în mod necesar punctele de vedere ale, și nu ar trebui să fie atribuite, CoinDesk.

Bazine Bitcoin Protocolinventory

Știri asociate


Post Bitcoin

Opțiunile locale de explorare după oprirea serviciului în Germania

Post Bitcoin

Bulls Take Breather? Bitcoin Incetineste ca pret se lupta pentru a incalca 6.000 dolari

Post Bitcoin

Ce ne spune datele despre Bitcoin în 2017

Post Bitcoin

Războiul cuvintelor: Cine-a spus ce este vorba despre un furculiță Bitcoin?

Post Bitcoin

Battle-Testing Lightning: Școlile încep Concursul pentru a securiza Bitcoins Layer 2

Post Bitcoin

Ceea ce a spus Wall Street despre Bitcoin în 2017

Post Bitcoin

Numerele nodurilor Bitcoin scad după atacul de tranzacții cu spam

Post Bitcoin

Înapoi la realitate? Prețul lui Bitcoin Coboară $ 100 pe lună Meteoric Month

Post Bitcoin

Alianța Bitcoin lansează în Canada

Post Bitcoin

Numai Lightning? Scalarea Bitcoin ar putea necesita un strat întreg Nother

Post Bitcoin

Confidențialitatea lui Bitcoin devine nereușită în raportul de amenințare din 2018

Post Bitcoin

Biblioteca publică Ferguson îmbrățișează donații Bitcoin pe fondul tulburărilor