SEC Munchee comandă o rețetă pentru încălcarea valorilor mobiliare | RO.democraziakmzero.org

SEC Munchee comandă o rețetă pentru încălcarea valorilor mobiliare

SEC Munchee comandă o rețetă pentru încălcarea valorilor mobiliare

Katherine Cooper este un avocat de consiliere instituțiilor financiare pe probleme juridice și de reglementare. Înainte de a deschide practica ei, ea a lucrat în funcții de conducere la NYSE Euronext, Barclays și Citigroup Global Markets, precum și la Divizia de executare a mărfurilor Futures Trading Comisiei. 

Acest articol nu este menit să ofere consultanță juridică. 

Pentru Munchee Securities and Exchange Commission a dat o mulțime de piață de jetoane pentru a Munch.

De fapt, ordinea oferă o perspectivă mai semnificativă în punctul de vedere al SEC privind modul de a analiza ICOS în conformitate cu legile de valori mobiliare începând cu 25 iulie sa reportregarding Oferta DAO.

Pentru a recapitula: La 11 decembrie, autoritatea de reglementare a emis un orderaccepting administrativ o ofertă de decontare de la Munchee Inc pornire a lansat o ofertă inițială de monedă pentru a ridica 15 milioane de $ pentru a îmbunătăți Munchee App prin construirea unui ecosistem de utilizatori care au fost de a scrie comentarii restaurant , oferă oportunități de publicitate pentru restaurante și pentru a permite deținătorilor de jetoane să folosească token-uri pentru a cumpăra mese și băuturi.

În a doua zi că indicativele sale au fost disponibile pentru vânzare, Munchee a oprit ofertei după ce a fost contactat de către personalul SEC, și rambursat fondurile plătite de cumpărători, care au cumparat jetoane.

Fără a aduce atingere afirmația lui Munchee că „a făcut o«analiză Howey»și că" conceput ca în prezent vânzarea a [Munchee] indicativele de utilitate nu prezintă un risc semnificativ de implicandu legilor federale titluri,“SEC nu sunt de acord.

Reamintim că, în raportul său DAO, SEC pentru prima dată, a analizat o ofertă jeton sub Howey testto determina dacă oferirea de jetoane a fost o ofertă de valori mobiliare. În cadrul testului Howey, un produs este un „contract de investiții“ și, prin urmare, o garanție în cazul în care implică (1) investiția de bani (2) într-o întreprindere comună cu (3) o așteptare rezonabilă de profit care (4) trebuie să fie derivate din eforturile antreprenoriale sau manageriale ale altora.

Dar, pentru Munchee SEC oferă o perspectivă suplimentară semnificativă asupra modului în care staffers SEC cred că aproximativ șase elemente comune ale multor ICOS în determinarea lor dacă o ICO este o ofertă de valori mobiliare în conformitate cu testul Howey: (1) dacă token-uri sunt utilizabile imediat, (2) așteptările cumpărătorilor dacă jetoanele vor crește în valoare, (3) dacă o creștere preconizată a valorii va fi derivată din eforturile altora, (4), dacă va exista o piață secundară pentru jetoanelor, (5) modul în care ofertei ICO este promovat, și (6) modul în care veniturile obținute din ICO vor fi utilizate.

Mai jos este un meniu de takeaways din observațiile SEC privind aceste șase elemente comune. Emitenții ICO care doresc să evite să fie constatat că emiterea de titluri de valoare ar putea dori să evite combinații ale următoarelor feluri de mâncare, și, în special, aceeași combinație de feluri de mâncare pe care Munchee a fost de servire.

Imediat utilizabil

Ordinul notează că „nimeni nu a fost în măsură să cumpere orice bun sau serviciu, cu [semnele] Munchee pe tot parcursul perioadei în cauză.“ Probabil, perioada relevantă este în timpul ofertei și înainte de a Munchee adăugat funcționalitatea la aplicația pentru a cumpăra mese cu jetoanele.

Mulți avocați sfatuind emitenți ICO au crezut că, dacă token-ul nu este utilizabil imediat ce a fost vândut, acesta a fost un factor foarte puternic de cântărire în favoarea token-ul fiind dovedit a fi o garanție, iar în cazul în care un simbol a fost imediat utilizabilă că ar fi un puternic factor de cântărire împotriva ei fiind o securitate.

Chiar dacă jetonul Munchee nu a fost imediat utilizabile, SEC a avertizat împotriva raționamentul că, dacă un jeton este imediat utilizabil, care este un factor puternic pentru ca aceasta sa nu fie o securitate:

„Chiar dacă semnele Munchee au avut o utilizare practică în momentul ofertei, aceasta nu ar exclude jetonul de a fi o garanție Determinarea dacă o tranzacție implică o garanție nu activează etichetarea -., Cum ar fi caracterizarea unei ICO ca implicând o" jeton de utilitate“- ci necesită o evaluare a«realităților economice care stau la baza unei tranzacții». Toate faptele și împrejurările relevante sunt luate în considerare în a face această determinare.“

Takeaway: Chiar și token-uri imediat utilizabile pot fi titluri de valoare, în funcție de toate faptele și circumstanțele ICO.

Așteptările cumpărătorilor

Ordinea observă că hârtia albă Munchee a subliniat că „ecosistemul“, care a fost de a crea care să permită meseni și restaurante pentru a folosi token-uri în diferite moduri ar determina jetoanele să crească în valoare.

De asemenea, a declarat că Munchee ar conduce compania într-un mod de a provoca token-uri să crească în valoare, cum ar fi „token-uri de ardere“ pentru a restricționa aprovizionare.

Din aceste declarații, ordinea conchide: „Cumpărătorii ar crede în mod rezonabil ar putea profita de deținerea sau de tranzacționare [Munchee] token-uri, indiferent dacă sunt sau nu le-au folosit vreodată Munchee App sau altfel au participat la [Munchee]«ecosistemului,»pe baza [ hartie alba]."

Takeaway: Afirmațiile nu-mai puțin frecvente de la promotori ICO că indicativele lor vor aprecia în valoare sunt în concordanță cu intenția unui investitor, nu intenția unui utilizator. De exemplu, înapoi în a doua zi, oamenii au cumparat cecuri de călătorie nu pentru că au crezut că vor merge în valoare, ci pentru că au vrut să le folosească ca un mod sigur de a transporta valoare monetară.

Eforturile altora

Ordinea constată că site-ul Munchee lui, publicitate și hârtie albă motivat că jetoanele vor crește în valoare, deoarece „Munchee și agenții săi ar putea fi invocate pentru a oferi semnificative eforturile antreprenoriale și manageriale necesare pentru a face [Munchee] Indicative un succes.“

Reprezentări că gestionarea unui emitent ICO va actualiza funcționalitatea platformei sau ei înșiși jetoanele în viitor sunt comune.

Takeaway: În cazul în care promit îmbunătățiri viitoare de către emitent ICO sunt combinate cu pretenții ale emitentului jeton deținătorii vor profita de o creștere în valoare, care vor satisface ghearei testului Howey dacă investitorul se așteaptă în mod rezonabil să profite de eforturile alții.

Piață secundară

Ordinea observă că hârtia albă Munchee a declarat „Munchee se va asigura că [Munchee] jeton este disponibil pe un număr de schimburi în diferite jurisdicții pentru a se asigura că aceasta este o opțiune pentru toți deținătorii de token.“

Mai exact, Munchee a spus că „token-uri vor fi disponibile pentru tranzacționare pe cel puțin un schimb cu sediul în SUA, în termen de 30 de zile de la încheierea“ ICO, a spus SEC. „Munchee a subliniat că va asigura [o] piață secundară de tranzacționare pentru [] Indicative ar fi disponibile la scurt timp după încheierea ofertei și înainte de creationof ecosistemului.“

Cu alte cuvinte, deținătorii de jetoane ar putea profita de pe urma eforturilor Munchee de a stabili și de a sprijini o piață secundară, fără a mai folosind token-uri pentru a cumpăra un bun sau un serviciu.

Takeaway: În cazul în care un emitent ICO promite să mențină o piață secundară, este mai puțin probabil ca token-ul va fi văzut pur și simplu ca un semn de utilitate. Cu o piață secundară, un suport jeton poate profit fără a vreodată folosind token-ul pentru scopul pentru care a fost făcută pentru. Acest lucru este valabil în special în cazul în care piața secundară va exista înainte de jetonul fiind utilizabilă pentru scopul propus.

Modalitatea de publicitate

Ordinul constată că Munchee a promovat și comercializat ofertei de jetoane în linii mari, pe panouri site-ul și mesajul său, asemănându jetoanele Munchee „la active ICOS și digitale anterioare care au creat profituri pentru investitori.“

Mai mult decât atât, SEC a observat că în măsura în Munchee a avut un accent de marketing sale era persoanelor interesate de active digitale și profiturile obținute prin investirea în astfel de active, spre deosebire de membrii industriei restaurant, promovând modul în care jetoanele „le-ar putea lăsa publicitate în viitor“, sau altfel utilizați jetoanele în afacerile lor restaurante.

Takeaway: Marketing o ICO pentru publicul larg, sau pentru grupuri axate pe investiții de active digitale, mai degrabă decât membrii industriei care ar folosi token-ul în cursul normal al activității lor, tinde să arate că token-ul este într-adevăr o investiție sau o securitate mai degrabă decât un semn de utilitate adevărată.

Utilizarea veniturilor

Comentariile cu privire la modul de ordine Munchee a spus cumpărătorilor de jetoane ar fi folosit veniturile din achizițiile lor:

„Încasările din [Munchee] oferirea de jetoane au fost destinate a fi utilizate de către Munchee pentru a construi un«ecosistem»care ar crea o cerere pentru [Munchee] token-uri și de a face [i] token-uri mai valoros. Munchee a fost de a revizui Munchee App, astfel încât oamenii ar putea cumpăra și vinde servicii folosind [i] token-uri și a fost de a recruta „parteneri“, cum ar fi restaurante care doresc să vândă mese pentru [i] de token-uri.“

Takeaway: În cazul în care sumele ofertei de jetoane sunt folosite pentru a promova scopurile corporative generale ale emitentului, mai degrabă decât să fie păstrate în escrow sau investit într-o tranzacție de acoperire pentru a ajuta la furnizarea bunului sau serviciului pe care cumpărătorul poate face schimb de un jeton de STI în viitor, ICO pare a fi mai mult de o investiție, mai degrabă decât o achiziție amânată a unui bun sau serviciu care nu implicau legile de valori mobiliare.

Știri asociate


Post Schimb valutar

Cum companiile Bitcoin vă păstrează fondurile în siguranță

Post Schimb valutar

Observatorii din industrie spun că Ethereum de la Coinbase se îmbrățișează într-un proces fără brain

Post Schimb valutar

Banii la risc? Portofele mobile devin loc de luptă în dezbaterea Bitcoin Fork

Post Schimb valutar

Adoptarea Bitcoin, nu banca centrală a Chinei, legitimează legitimația

Post Schimb valutar

CEO-ul Coinbase respinge propunerea pentru furculița de foraj Bitcoin în 2017

Post Schimb valutar

ATM-ul de 150 de lire sterline, Beneficiile Futures-urilor riscante și Common Touch Bitcoin

Post Schimb valutar

Întrebări abundă în timp ce Bitfinex emite active digitale către clienți

Post Schimb valutar

Bitcoin Exchange Cavirtex să se închidă în contextul securității, preocupărilor bancare

Post Schimb valutar

Rezolvarea provocării de lichiditate a schimburilor descentralizate

Post Schimb valutar

În cazul în care utilizatorii Bitcoin Trust găzduiesc portofelele?

Post Schimb valutar

Bitcoin în titlurile principale: Industria a lovit criza financiară

Post Schimb valutar

Bank of America câștigă brevet pentru sistemul de schimburi de criptografe